作者：The DeFi Investor
编译：深潮 TechFlow
ETH 在本轮市场周期中的表现相当低迷。
回到 2022 年，当 BTC 处于熊市的最低点时，不少人预测 ETH 在这一周期中有望轻松突破 $10,000。
然而，如今许多人开始怀疑，ETH 是否还能在今年创下新的历史高点。
考虑到当前市场情绪的低迷，这种怀疑是可以理解的，因为甚至连 ETC 的表现都超过了 ETH。
当然，我仍然是以太坊生态的忠实支持者，但在我看来，ETH 表现不佳反映出以太坊生态需要进行一些深刻的变革。
接下来，我将尝试回答一个关键问题：
为什么 ETH 在本轮周期中表现不佳？
尽管原因难以完全确定，但我认为以下几点是主要因素。
ETH Beta Token 过多
几乎所有以太坊 L2 项目都发行了自己的代币，这让许多以太坊支持者将资金投入这些 L2 代币，而不是 ETH 本身。
这大幅减少了流入 ETH 的资本量。
举例来说，如果你看好 Solana（没有 L2 项目），你只需购买 SOL；但如果你看好 ETH，你可能会面临数十种与 ETH 相关的代币选择，如 L2 项目的代币。
流动性分散
目前以太坊生态中已有超过 100 个 L2 项目。
对熟练的 DeFi 用户来说，从一个 L2 跨链到另一个 L2 并不困难，但对普通投资者而言，这个过程可能非常复杂且令人头疼。
虽然以太坊 L2 的交易速度快、成本低，但如果跨 L2 的用户体验无法改善，这种扩展能力将难以推动以太坊的大规模普及。
其他 L1 的技术追赶
在上一轮市场周期中，以太坊无疑是各项指标中领先的 L1 区块链。
尽管以太坊仍然拥有最强的 DeFi 生态系统，但其他 L1（如 Solana）在收入和去中心化交易所 (DEX) 交易量等指标上已多次超越以太坊。
这一定程度上得益于它们的技术进步。虽然以太坊近年来取得了一些重要进展，但部分 L1 竞争者的技术发展速度更快，现已能够提供更优质的用户体验 (UX)。
如何让 ETH 重回巅峰？
以下是一些值得尝试的方向：
鼓励以太坊的 L2 项目将 ETH 纳入生态，通过燃烧部分交易费用的机制，减少代币供应，从而提升 ETH 的稀缺性和价值。
强化 ETH 在以太坊经济中的核心地位（Vitalik 曾建议，应该更多地支持那些将 ETH 作为主要抵押资产的去中心化应用 (dApp)）
分配更多资源解决 L2 碎片化问题，统一流动性，应成为以太坊发展的首要任务。
加速以太坊的技术升级（尽管以太坊每年通过销毁机制减少了超过 1 亿美元的代币供应，但其技术升级的速度却明显落后于其他 L1 区块链。）
建立以太坊基金会的可持续收入模式。通过从交易费用或质押收益中获取稳定收入，以太坊基金会可以减少对出售 ETH 的依赖，从而避免对市场价格造成负面影响。
推动以太坊 L1 的扩展。虽然以太坊的长期目标是通过 L2 实现扩展，但 L1 的性能提升仍有巨大潜力。通过优化 L1 的扩展能力，可以进一步提升以太坊的整体用户体验和竞争力。
这些措施可能是推动以太坊走向新高度的重要一步。
然而，过去几年，以太坊基金会及其社区似乎在一定程度上陷入了自满情绪，这种态度从长远来看可能会削弱项目的竞争力。
以太坊目前仍然是领先的 L1 区块链，但如果不采取更加积极的策略，那些拥有充满斗志和创新精神团队的其他 L1 项目可能会在这场竞争中占据上风。
现在是时候以太坊社区重新激发“赢者心态”，确保其在区块链领域的领导地位了。
好消息是，我们已经能看到一些积极的变化，尤其是来自以太坊生态项目的努力，这些项目正在尝试改善市场对 ETH 的信心：
MegaETH：正在开发一个高性能的以太坊 L2，目标是支持超过 100,000 笔每秒 (TPS) 的交易处理能力，从而与高扩展性的 L1 区块链展开竞争。
Eclipse：致力于打造第一个由 Solana 虚拟机 (Solana Virtual Machine) 支持的以太坊 L2，旨在结合 Solana 的高速性能与以太坊的高安全性。
Pectra 升级：以太坊即将推出的重大升级 Pectra，通过引入原生账户抽象 (Account Abstraction) 功能，显著提升用户体验 (UX)，让区块链交互更加简洁和高效。
Eric Trump 的推广：Eric Trump 最近公开为 ETH 站台，这让人不禁猜测，美国是否可能建立国家级以太坊储备？
上述前三项技术进展无疑会推动以太坊 L2 的采用率进一步提升。但更重要的问题是：
这些进展能否真正推动 ETH 的价格上涨？这一点还有待观察。
在我看来，以下两点是推动 ETH 再次上涨的关键：
解决流动性碎片化问题（需要优化跨 L2 的用户体验）。
改善 ETH 的代币经济学（Vitalik 最近在博客中提出，可以通过鼓励 L2 项目燃烧部分交易费用的方式，减少 ETH 的供应量，从而提升其价值）。
就个人而言，我目前并未持有大量 ETH，因为我更倾向于投资快速增长的 DeFi 项目代币。
然而，ETH 的价格上涨对所有山寨持有者都是利好消息。
从历史数据来看，ETH 的上涨往往是山寨季(Altseason) 的重要触发点。
未来的 ETH 生态发展，不仅关乎以太坊本身，也将对整个加密市场产生深远影响。