撰文：深潮 TechFlow

“今天CZ又发什么推了？”

如果你在问这句话，那么显然近期的BSC，是链上为数不多的热点。

随着 CZ 与 一姐在推特上活跃度不断增加，吸引注意力 + 造 Meme 的玩法逐渐浮出水面；同时依托 Binance APP 强大的二级流量能力，将 Binance Alpha 直接置入应用内，也为 Meme 交易带来了更多热度。

在大盘整体不好的情况下，BSC 颇有后发先至的味道，而这抢夺的，显然是之前 Solana 的链上热度。

流量和手续费收入，是每条链的焦虑与渴求。

业务焦虑下，不同的链间势必有竞争，但其实同一条链上的不同协议，也在竞争。

比如 Pump.fun 和 Raydium，各自来了个对方的“仿盘”。

Pump.fun 做 AMM

20多天前前，Pump.fun 开始干 Raydium 的活，上线了一个自建的 AMM 池，试图将原本属于 Raydium 的流动性收入分走。

（详见《Pump.fun 自己做 AMM 池了？抢夺 Raydium 利润之心昭然若揭》）

由于用户的交易首先在 Pump.fun 的内盘进行撮合，依靠平台的流动性完成交易;当内盘打满后，交易会被路由到外盘，而外盘实际上依赖的是 Raydium 的流动性池。

这种模式下，Pump.fun 一直是 Raydium 的“流量提供者”，但也因此受制于 Raydium 的规则。每当交易流向外盘，Pump.fun 都需要支付一部分交易费用，而这部分利润最终流向了 Raydium 的流动性提供者（LP），现行状态下 Raydium上的每笔交易收 0.25% 的手续费。

这件事的动机也很简单：说白了，就是 Pump.fun 作为流量入口，没有完全吃到因流量带来的肉。

我们当时就提到，大环境不好的情况下，不光是韭菜们在 PVP，项目们捉对厮杀互相竞争的好戏也在上演。

Raydium 做 Launchpad

而就在今天， Raydium 的反击策略也浮出水面。

据 Blockworks 报道消息，Raydium 正在推出一个名叫 LaunchLab的代币发射台，类似于 pump.fun 的直接分叉。

虽然Raydium官推没有直接发文提到这个新变化，但无风不起浪，这似乎也意味着 Raydium 和 Pump.fun，两者并不需要仪式感的合作默契，逐渐被打破。

作为看客，这个观感很明显 — 既然你抢了我的活，那我也可以抢你的活。

Raydium 的动机也很简单，作为流动性池后端，为何不更近一步吃到前端入口流量呢？

但抢活的前提，是得有实力。

对于 Pump.fun 这类代币发射台来说，复制一个类似的相对简单产品，实力或许不来源于技术，而是资金。

消息进一步指出，Raydium 的资产负债表上仍有约 1.68 亿美元，这就为山寨一个 Pump.fun 提供了最大的底气，即投人投钱。

而 Blockworks 在报道中采访某匿名 Raydium 核心贡献者的言论，则间接证明了这一点：

“该协议几个月前就开始开发 LaunchLab，但将该项目搁置，因为它\’不想让团队觉得 Raydium 在与他们直接竞争\’。在 pump.fun 的 AMM 计划出现后，这种所谓的宽宏大量，似乎已经枯竭。”

也就是说，在 Pump.fun 做 AMM 的同时， Raydium 就已经想着做 Launchpad 了。

这更像是一种竞争的不约而同，和想让业务更进一步的自觉行动。

项目方显然比韭菜更清楚，交易是加密业务的灵魂，围绕交易的各个环节做文章更容易吃到肉。

当然最好是，自己有能力把全环节都吃掉，从入口到后端。

内战护城河

AMM池本质是开源的设计，一个meme币发射台也并不难实现；既然两边在产品上都没有开发壁垒，那Pump.fun 和 Raydium 本来就可以做各自的业务；

唯一的问题是，两边的护城河在哪，靠什么取胜？

Pump.fun 的护城河显然在于用户习惯带来的流量优势。作为一个 Meme 币发射平台，Pump.fun 已经通过其独特的社区文化和用户粘性，牢牢抓住了一部分用户的注意力。

而这种用户习惯一旦形成，就很难轻易转移到其他平台上。更重要的是，Pump.fun 的用户生态自带流量入口属性，这为其提供了持续的增长动力。

另一方面，Raydium 的护城河则建立在其流动性池的交易刚需上。作为 Solana 上最重要的 DeFi 基础设施之一，Raydium 的生态控制力不仅来源于其深厚的流动性池，还包括其在整个 Solana 链上的交易网络地位。

换句话说，Raydium 的优势并不仅仅是技术上的，而是整个生态系统对其的依赖性。

然而，护城河的强弱并不只是静态的存在。

在当前的大环境下，Pump.fun 和 Raydium 各自的护城河也面临着不同的挑战:

Pump.fun 的流量能否持续增长，取决于其能否不断推出吸引用户的新功能和新玩法。而 Raydium 则需要在流动性竞争中保持领先，并通过资金和技术投入，进一步巩固其生态地位。

流动性枯竭，有多少人会参与这场内战？

当两大协议忙于互相竞争时，一个更大的问题浮出水面：

究竟有多少用户会参与这场内战？是否真的有足够的市场空间和用户基础支撑？

从目前的市场环境来看，加密行业整体处于低迷期，流动性和用户活跃度都较之前大幅下降。在这样的背景下，无论是 Pump.fun 还是 Raydium，争夺的其实是一块不断缩小的蛋糕。

如果没有新的流动性注入，或者没有更多“韭菜”进场，这场竞争其实意义不大。

无论是 BSC、Solana 还是其他公链，链间竞争和链内竞争都在加剧。这种竞争的背后，折射出的是整个行业对流量和手续费收入的渴求。然而，如果整个加密行业的大环境没有改善，这种竞争最终可能只是昙花一现。

对于整个行业来说，真正的破局之道不在于内战或链间战争，而在于如何提升行业的整体吸引力。无论是通过创新的产品形态、降低用户门槛，还是通过更广泛的教育和推广，吸引新流动性才是解决问题的关键。